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脫鈎難 掛人民幣亦不易
脫鈎難 掛人民幣亦不易
(星島) 06月 15日 星期五 06:30AM
(綜合報道)
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回歸十周年，前特首董建華 和前財政司 司長梁錦松 憶述：○二年本港經濟低迷和財赤嚴重時，曾經考慮過加稅緊縮財政還是取消港元與美元 之間的聯繫匯率制度。金融界中一直存在一股與美元「拆鈎」的非主流暗湧，趁勢重新浮現為熱門話題，連中銀香港 也有經濟研究員發表內部參考報告，認為當局要及早檢討聯匯制度，研究港元與人民幣相處之道。
三十歲以下的一代人，對於一九八三年聯匯機制的產生，沒有深刻的生活體驗，最多依稀記得母親帶着自己趕去超級市場瘋狂搶購大米和廁紙。當年香港前途中英談判險象環生，港元匯價大瀉，市民湧去超市恐慌性掃貨自保，結果港府得到美國 政府同意，創設聯匯機制，以抵擋日後出現的政治和經濟衝擊，穩定本港金融體制。
聯匯在本港「神聖不可侵犯」，「拆鈎」、「脫鈎」屬於禁忌。九八年金融風暴，港府動用逾千億元「打大鱷」，○二年寧願忍受通縮也不讓港元脫鈎貶值，充分顯示港府維持聯匯的決心。當局又不斷改善機制，增強聯匯抵禦衝擊的能力。
自由浮動 帶來加息
這一陣子的十周年回憶，卻捅破了政府內部原來也不是鐵板一塊，也曾經考慮過拆鈎，市場乘勢湧現討論聯匯的存在價值。抱着脫鈎觀念的人，有的認為港元應與一籃子貨幣掛鈎，有的認為要加入人民幣因素，有的則認為只有完全自由浮動才不負最自由經濟體之美名。
相對美國而言，本港現時的經濟增長和貿易盈餘都處於強勢，資金充裕，一旦脫鈎自由浮動，升值的機會比貶值為高，香港人頓時「身家上漲」，帶來良好感覺。不過，這種現象並不能夠永遠維持。現時港元息口遠比美國為低，當港元被炒上至某個水平，上升乏力，國際投資者獲利回吐，捨港元買美元或者其他貨幣，港元市場就會出現加息壓力，引來經濟降溫。
衝擊民生 又要干預?
這種市場調節機制，運作起來並非如理論般暢順，原因是國際游資富可敵國，不一定會有秩序地進出本港市場，要是興風作浪，本港可能要承受很大的匯率和息口波動，市民無論供樓還是買日用品都大受影響，社會民生承受龐大壓力，結果政府也可能要透過買賣外匯入市干預，甚至干預得比現時更加頻密。
以本港的經濟規模，即使與美元脫鈎，也要找另一個龐大靠山。當年港元以美元為掛鈎對象，除了因為美元的實力和信譽，還有是美元與港元的頻繁交易。現在人民幣與港元來往日增，將來可能有一天會取代美元成為與港元交易最頻密的貨幣，故此不排除鈎上人民幣，條件是人民幣成為自由兌換貨幣，內地金融體制穩如泰山無懼衝擊，相信還要等待一段日子。
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